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「澳门葡京娱乐pj8.com」前海开源基金首席经济学家杨德龙:美股十年长牛将终结 A股将迎来黄金十年

 2020-01-08 18:50:18
[摘要] 就算美国经济增长还是预期增长的,美国制造业的下降依然是比较厉害的。通过放宽货币政策,保持流动性的合理充裕,同时加大基建投资和投入,最终目标是“保6”。在科创板开板之后,以及创业板放开了条件之后,会有更多的科技企业上市,未来十年经济继续转型,股市也会跟上经济转型的步伐,未来十年中国的股市我认为会迎来黄金十年。

「澳门葡京娱乐pj8.com」前海开源基金首席经济学家杨德龙:美股十年长牛将终结 A股将迎来黄金十年

澳门葡京娱乐pj8.com,前海开源基金首席经济学家 杨德龙

杨德龙:很荣幸参加《证券日报》举办的第三届新时代资本论坛,针对2020年宏观经济形势与投资机会,我做出了以下几点预期:

①中美贸易谈判取得实质性进展,签署文本协议;

②我国经济增速企稳,经济转型和产业升级继续推进,服务业快速发展,制造业回暖;

③各路长线资金继续加仓a股,增量资金超过一万亿元;

④外资继续加速流入a股市场,每年3000亿元左右流入量;

⑤央行采取偏宽松的货币政策,加大对企业信贷支持力度;

⑥财政政策会更加积极,基建投资增速加快,继续减税降费;

⑦市场分化继续,继续看好消费、金融和科技三大方向白龙马股,绩差股和题材股继续被边缘化;

⑧一线蓝筹股继续创新高,二线蓝筹股迎来趋势性机会;

⑨预计美股在2020年会见顶回落,美元走势趋弱;

⑩a股延续慢牛长牛行情,上证指数站稳3000点之上,按年上涨20%左右。

为何做出这些预期,我跟大家分享一下。从国际的形势来看,全球经济结束了十年扩张期间,开始出现了增长乏力,出口下降除了有贸易摩擦的影响之外,和全球经济进入了衰减周期有一定的关系。就算美国经济增长还是预期增长的,美国制造业的下降依然是比较厉害的。

欧洲的情况可能比美国的要差一些,美国是靠服务业支撑,靠发达的金融市场,以及美国一些优秀的公司来支撑。但是欧洲在2008年金融危机之后,就面临着欧洲五国的债务问题,欧洲央行一直保持低利率,现在再降息,就陷入流动性的陷阱,无法刺激企业的投资,反而导致企业的预期更加悲观。

我觉得国内的经济状况还是不错的,我也认为gdp“保6”是必要保的,一个是我们需要通过“保6”来稳定经济增速,还有一点就是,我认为这几年经济增速的下行,不仅是基数大的原因,也是事物发展的规律,即便这样也不会到5%、4%,因为经济增速下行,也要用很长时间来消化。通过放宽货币政策,保持流动性的合理充裕,同时加大基建投资和投入,最终目标是“保6”。

在减税降费方面,要让企业有获得感,比如说降增值税,对于制造业的企业来说,确实降低了部分企业的税负,但是大多数企业没有感觉到今年的税负下降很多。所以我建议在减税降费方面,能否降低企业的所得税,个人所得税的比例,这样的话可能让大家直接感受到这种降税所带来的好处,大家对未来也会更有信心。所以减税降费方面,我认为是可以有作为的。

美股已经牛了十年了,马上要进入第十一个年头,2020年美股大概率会见顶,现在预期美股见顶的投行也越来越多。美国十年牛市的秘诀,就是美股退市制度让那些不符合经济发展规律,经营不下去的企业直接退市,让一些新鲜的血液,代表经济转型方向的科技股及时上市,进行优胜劣汰。美股每年退市率达到7%-8%,美国股市在上个世纪80年代股票数是最高的,将近40年的时间,美股上市公司的数量还没有创新高,说明严格的退市制度让企业退的多上的少。

股市就会随着经济的转型而转型,上证指数为什么在过去十年仅仅是涨了一个点,我觉得很大程度上就是过去十年我们经济已经转型了,我们产生了一批伟大的企业,阿里、腾讯、京东、美团、海底捞等等,这些企业已经成为国际性的大企业,还有科技的龙头企业华为,但他们没有一家在a股上市。

往上拉a股指数的是白马股和行业龙头股,往下拉的是不适应当前经济的企业。我们的经济已经转型了,我们已经成为了世界第二大经济体,但是我们的股市没有转型,没有代表经济发展方向的企业纳入到股市体系中来。如果把batj,把美团、拼多多、海底捞,把华为都纳入到上证指数,现在肯定不是3000点,这也才能体现中国经济突飞猛进的发展。

在2001年中国刚刚加入wto的时候,当时gdp占全球只有4%,现在占全球经济已经达到了16%,但是股票市值并没有相应的增长,因为我们确实错失了这些好的企业。

可喜的是,我们现在正在进行资本市场的改革,正在完善退市制度,加大违法违规的处罚力度,《证券法》也在不断的完善和推进,造假的公司将会更多退出市场。在科创板开板之后,以及创业板放开了条件之后,会有更多的科技企业上市,未来十年经济继续转型,股市也会跟上经济转型的步伐,未来十年中国的股市我认为会迎来黄金十年。

黄金十年是今年年初我提出来的一个观点,原因有几点,第一,行业利润集中,行业龙头股或成为市场长牛;第二,经济进入中速高质量阶段,市场出现寡头垄断格局,行业龙头迎来长久高质量增长;第三,经济新周期来临,2019为新周期起点,a股市场几乎每7年经历一次经济周期,当下市场估值处于底部,也处在新周期的起点;第四,楼市投资预期回报率下降,楼市调控导致成交量下降,房子居住属性增加,金融属性减少,财富面临转移。

来源: 证券日报

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