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「新濠在线游戏」巴菲特:我们不会让伯克希尔用杠杆 虽然钱会赚更多

 2019-12-23 16:44:20
[摘要] 我们不会让伯克希尔做杠杆,我们做杠杆的话肯定之前赚的钱会更多。

「新濠在线游戏」巴菲特:我们不会让伯克希尔用杠杆 虽然钱会赚更多

新濠在线游戏,美股讯 北京时间5月5日消息 “股神”巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司第54届股东周年大会在美国中部小城奥马哈举行,89岁的首席执行官沃伦·巴菲特和95岁的副主席查理-芒格和与会者畅谈,接受来自分析师、股东、媒体等的提问。

第12问:我来自加拿大温尼伯,首先感谢你们花了这么多的时间和精力在教育上,因为你们,我成了更好的投资者,而更重要的是我成了一个更好的股东、朋友、兄弟,马上就要成为父亲了。这些关系的缔造,对我来说都很重要,让我的生活变得更美好,这都得益于你们能不断地向我们教育你们的经验和智慧。我已经做了12年工程师,两年前我进入了金融行业,进入了一个有7亿元的温尼伯养老基金会,里面包括建造一些基础设施,也会做私募股权投资,我每一天都希望能使我的工作让更多的人受益,我们的这种另类收购现在已经变了,更多是得益于要借钱,而且这种举债在以前是不存在的。就这种情况而言,我们现在现金的状况,能不能给我们讲一讲对私有股权的投资,在私有养老金上,结合你们长期的经验谈一谈应该怎么去做。

巴菲特:在普通股上的投资,你会慢慢找到一种方式。首先,我之前在我的投资经验当中也不断说到,指数基金肯定会做得很好。如果你能在那个方面杠杆化的话,你又能做到怎么样?你的回报率又会有多高?所以,杠杆投资与非杠杆投资相比,有的时候会好,有的时候会不好。就像你提的那样,我们希望去保护那些举债人,但对于我们的生意并不一定是有益的。而且有一段时间我们会遇到低利率,低利率对我们有利。我个人认为,你如果把这些非杠杆的投资去跟杠杆化投资普通股对比,我并不觉得在今天的市场环境下会行之有效。你如果去举债,大概是你资产的7%—8%去举债,有可能会有一些破产情况出现,但很多情况下你可能也会获得更好回报。我们不会让伯克希尔做杠杆,我们做杠杆的话肯定之前赚的钱会更多。但查理和我都目睹过一些更高智商的人,他们因为杠杆化把生意给做砸了。有些人可能智商很高,睡着觉都可以做比我们更好的事,我们肯定做不到。这是非常聪明的人,用自己的钱有很多年的经验,结果最后却一败涂地。当时1998年,因为这种情况过多,甚至还成为了全国关注的焦点,之后两个月还有不同的人在做同样的事。

巴菲特:所以,我对这种情况我自己不会感到太有兴趣,我对这种另类投资并不感兴趣。你可能会拿到不同的数字,但至少说有一万亿的钱现在是用来做杠杆,以二换一,你可能有3万亿在美国市场做买卖。现在可能这个数字更大了,现在有很多公司都在等待收购。所以,你也要去观察这种需求和供应的情况,现在这种需求比10—20年前要强很多。当然在温尼伯你可能遇不到这种情况,但我们也看到了很多这样的提案,从私募基金那边发给我们,这样的回报是没有经过我喜欢的方式去进行计算的,我并不看好他们的计算方式。所以,如果我自己做养老金,我会在这方面非常谨慎。如果你在华尔街要做决定,要做一个好的销售员还是好的分析者的话,销售员通常会给你的基金比如募集100亿的资金,你锁定你的客户十年,你和你的儿子、孙辈甚至什么都不可以做,都可以。

芒格:我觉得我们做得更安全,我们以更安全方式在行事。

巴菲特:你真的适合做公共养老金,因为体制化养老金都存在各种各样的问题,在奥马哈本地我们就会听到这样的故事,奥马哈公共学校他们的这种退休金、养老金,本来情况还不错,但有一些养老金的经理不断地调整他们的方向。这些都是一些很体面的人,但是做了坏事。

芒格:可能温尼伯的人比奥马哈的人要聪明。

巴菲特:我们当时这边的养老金出现的情况非常糟。这种情况不公平,因为这些决定有时全部让政府人员去做的话,也不是很明智。有时候1%的回报,10亿每年能拿到100万。而这个钱如果长期锁定,这是一个非常单向的交易。我过去也问过这样一个问题,如果你没有任何证据,你能把你的钱做得更好的话,为什么你不会去做其它选择?他也没有办法给我更好的答案。

芒格:我不喜欢很多养老金投资,为什么?因为他们在焦虑期的时候,会把自己价格调低,我觉得这种做法是不对的。

巴菲特:当你把这个钱真正承诺投入进去,尤其是做私募,他们不会拿你的钱,但你会付一个费用。当然你是希望能一直把这个回报的数字做得很好,这边任何时候都会把这个钱收回,他们不会去算,他们只会去算这个费用,他们会有内部方法去做这个数字,他不会像账面上看起来那么好。

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